题目

某公司原有设备一套,购置成本为150万元,预计使用10年,已使用5年,预计残值为原值的10％,该公司用直线法
（1） 继续使用旧设备：
旧设备年折旧额 = 150 × （1 - 10%） ÷ 10 = 13.5（万元）
旧设备账面净值 = 150 - 13.5 × 5 = 82.5（万元）
初始现金流量 = -［100 - （100 - 82.5） × 33%］ = -94.225（万元）
营业现金流量 = 1500 × （1 - 33%） - 1100 × （1 - 33%） + 13.5 × 33% = 272.5（万元）
终结现金流量 = 150 × 10% = 15（万元）
继续使用旧设备的净现值=272.5×pvifa10%,5 +15 × pvif10%,5 - 94.225 = 948.0815（万元）
（2） 更新设备：
新设备年折旧额 = 200 × （1 - 10%） ÷ 5 = 36（万元）
初始现金流量 = -200（万元）
营业现金流量 = 1650 × （1-33%） - 1150 × （1-33%） + 36 × 33% = 346.9（万元）
终结现金流量 = 200 × 10% = 20（万元）
采用新设备的净现值 = 346.9 × pvifa10%,5 + 20 × pvif10%,5 - 200
= 1127.4465（万元）
可见,购买新设备的净现值较大,所以应该更新.
我的疑问是旧设备初始现金流量为什么是--94.225 为什么这么算 新设备怎么又是-200了呢!

提问时间：2020-12-22

答案

对于继续使用旧设备来说,首先购置成本是5年前就购置的了,继续使用并不会增加本次现金的流出,因此不应是购置成本的150万.
同时,还要考虑机会成本问题,如果更新设备,则可以得到100万的变现收入,所以如果选择了继续使用原设备,就失去了获得100万变现收入的机会,因此应将变现可能得到的收入,作为初始的现金流出量.
本题中,由于旧设备的账面残值为旧设备账面净值=150-13.5*5=82.5万元,小于变现值100万元,相当于变现时还多得到了17.5万元,应缴纳17.5*33%＝5.775万的所得税.用100万元扣除所得税后得到的钱,就是实际的机会成本,也就是如果不更新设备,就等于是失去了得到100－5.775=94.225万元的机会.
而对于新设备来说,初始现金流量就是购置成本的200万.